从基本面分析影响金价的第三个因素：数字货币（基于比特币的数字货币）对黄金的影响

山东理工大学经济学院金融1804 徐天骄

一、定义

Fundamental analysis 基本面分析：对经济和政治数据进行透彻的分析，旨在判断金融市场的未来走势。 基本面可以从字面上理解为共同属性指标的方面。 根据股票的基本面，它是指对每个股票所具有的基本条件的总结。 一般基本面分析是指对宏观经济、公司主营业务所在行业、公司业务在同行业中的竞争水平、公司内部管理水平等方面的分析，包括对管理层的考察。 这里的数据是最大的分析，但是，数据往往不会被用来做出最终的投资决策。

基本面分析的方面包括： (1) 宏观：研究一国的财政政策、货币政策，通过科学的分析方法找出市场的内在价值，并与市场的实际价值进行比较，从而选择最有价值的投资股票；

(2)微观：研究上市公司的经济行为及相应的经济变量，为买卖股票提供参考。

数字货币：数字货币是以数字形式存在的货币。 数字货币是一种以电子货币形式存在的替代货币，可用于商品和服务的真实交易。 根据欧洲央行的定义，虚拟货币是由非中央银行、信贷机构和电子货币机构发行的，在某些情况下可以作为货币替代品价值的数字表示。 它具有类似于实物货币的属性，但可以允许即时交易和所有权的无边界转移。

数字货币的分类：（1）央行法定数字货币，尤其是我国正在研发的DCEP，明显是数字加上狭义的法定货币范畴，即央行直接发行的“数字债” , 用来代替 M0 的一部分。 正如英国央行在研究中所言，其讨论的CBDC（中央银行数字货币）不排除对M1的影响，而是数字化对广义法定货币的影响。

（2）超主权数字货币通常是国际货币基金组织等国际货币金融组织推动的跨中心研究和探索。 国内学术界也做了一些相关的研究，比如用分布式技术改造SDR。

(3) 私有稳定币，顾名思义，其特点是价格相对稳定，试图为混乱的数字货币体系打造一个“中介锚”。 通常有基于法定货币、加密货币或无担保的稳定币。 虽然属于私人数字货币范畴，但具有一定的“准公共性”。

(4) 通用的加密数字货币，比如我们主要分析的比特币，已经逐渐开始在市场上运行，政府只关注投资者保护、交易合规和反洗钱。

2. 比特币、黄金、美元相关性数据模型

一、黄金与美元的相关性

一般情况下，美元与黄金呈负相关和负相关，说明在市场经济波动较大时，黄金具有保值避险的属性。

根据回归结果，美元与黄金的相关系数为-5.8731，呈负相关。 这种关系主要表现在两个方面：一方面，由于黄金与美元挂钩，因此是以美元计价的。 因此，即使美元下跌，黄金本身的价值也保持不变。 因此，黄金价格将出现上涨。 另一方面，在投资市场上​​，如果美元走强，很多投资者会抛售黄金，从而增加美元投资，导致金价下跌。 反之，如果美元走弱，投资者就会卖出美元，投资黄金，此时金价就会走强。

同时，黄金的避险价值还体现在黄金与美元通胀的负相关性上。 美元通胀上升，美元贬值。 上面分析过，金价会上涨，所以会出现经济动荡，比如经济危机、信用危机等，黄金的波动性会远远超过黄金的波动性。

2. 比特币与黄金的相关性

根据黄金与比特币价格的回归结果可知，比特币与黄金的相关系数为正，即两者呈正相关，具有很强的相关性。

以下是美中贸易战期间 2019 年 8 月 2 日前后一周的比特币黄金价格：

中美贸易战期间，双方宣布互加关税。 通过经济动荡的窗口期可以看出，黄金价格与比特币价格存在相关性，两者均有上涨趋势。 短期热点事件会导致比特币和黄金价格上涨，对经济产生负面影响。 因此，比特币和黄金具有相似的属性——避险和保值。

3、黄金价格的波动与比特币价格的波动

如图所示，显示了过去十年比特币和黄金的价格走势。 可以看出，比特币自2017年以来涨势明显，波动幅度变大。 虽然黄金价格的涨幅没有比特币那么大，但黄金在过去十年的价格走势波动性远小于比特币。

3.分析模型结果

比特币的大幅增长和快速发展是否会影响黄金并动摇黄金的地位？

首先，根据前段时间窗口期的数据分析，黄金和比特币在经济动荡时确实具有保值和避险的属性。 由于黄金兼具商品属性和货币属性，影响黄金价格的因素很多，如通货膨胀、美元汇率、政治动荡、供求关系变化、原油价格变化等。 数字货币对黄金的影响是基于其货币属性。

比特币快速增长的原因是什么？ 加之美元信心危机导致美元利率下行比特币受什么因素影响，美国最大数字货币交易所Coinbase直接在纳斯达克上市，市值有望突破900亿，具有对数字货币价格有很大的催化作用。 另一方面，比特币的供求关系发生了微妙的变化。 一般来说，根据比特币每四年产出速度和总规模的上限比特币受什么因素影响，预计到2140年将不再有新的比特币产出。近年来，比特币在交易所的储备量已经创下多年历史新高。低位，因为比特币的大好形势让矿工不敢贸然抛售，导致出现了矿工惜售的现象； 同时，在需求方面，随着新公司、基金和大大小小的投资者纷纷涌入比特币市场，越来越多的人表现出强烈的看涨情绪。

由此可见，比特币的崛起似乎是时代的选择，而黄金作为老牌的保值工具，比比特币具有更强的稳定性和安全性，所以我认为比特币会对黄金产生一定的冲击，但不会动摇它。 黄金地位。

1. 比特币远不如黄金安全

2019年以来，多个国家明确表示，由于数字货币存在洗钱、用户隐私等潜在金融风险，不允许使用在线加密货币交易，如美国、美国王国、印度、俄罗斯等国。 由于比特币具有隐蔽性和局限性，非常难以管理，因此在黑市交易中非常流行。 但黄金是全球公认的保值手段。 当战争发生时，每个国家都认为最安全的财富形式是拥有黄金。 战时可以快速转移，还可以买面包和交通工具。 最终，无论战争谁赢，黄金依然可以换取新政府发行的“法币”。 因此，黄金比比特币具有更高的认可度和更广阔的市场。 相对而言，比特币不被政府认可，因为它不够安全，市场高度集中。

2. 比特币远不如黄金稳定

从上一节黄金与比特币近十年价格走势的对比可以明显看出，黄金具有很强的稳定性。 虽然比特币已经涨到稳定性太低、波动太大的地步，但由于大量投机者的介入和矿产的影响，导致比特币兑换现金的价格像过山车。 使比特币更适合投机而不是价值储存。 黄金价格虽然也是波动较大的，但由于其货币和商品属性，甚至还有一些政治属性，当出现政治动荡或战争时，价格会大幅上涨。 因此，国家和政府在事件发生时仍然会选择黄金。

4。结论

数字货币对黄金有一定的影响，但不会动摇黄金的地位。

由于黄金兼具商品属性和货币属性，影响黄金价格的因素很多，如通货膨胀、美元汇率、政治动荡、供求关系变化、原油价格变化等。 数字货币对黄金的影响是基于其货币属性。 马克思曾说过“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。 黄金作为硬通货，具有保值、避险功能。 在特殊时期，人们自然会购买黄金来规避风险。 所以，人们的恐慌情绪会让金价上涨，这也是供需变化的影响。

近年来，数字货币越来越发达。 最明显的是比特币价格的暴涨，远远落后于黄金价格。 不过，我认为数字货币还是无法撼动黄金的地位。 首先，比特币等数字货币具有作为虚拟“数字黄金”的数字属性，但不具备黄金的高流动性、低风险、价值稳定等特点，因为数字货币的本质还是有一定程度的具有虚拟性，是高风险、高收益的投资产品； 另一方面，黄金的避险性质。 虽然数字货币具有类似的属性，但黄金的特殊性使其具有较强的避险能力，但数字货币价格波动较大，安全性较低。 具有强烈的风险厌恶情绪。

最后，作为一个新兴市场，数字货币在加密和安全性方面还有待提高，未来在货币市场中的地位如何还不得而知。 如果未来数字货币的发展更完善、更安全，得到更多国家的认可，能否与黄金平起平坐还不得而知。 但是黄金的价值是真实存在的，所以我认为数字货币不会动摇黄金的地位，黄金仍然是最好的保值工具。